2015年7月23日  來源：和訊網(wǎng)

        按照每年新增100噸的速度計(jì)算，未來10年中國央行將增加不少于1000噸的黃金，而民間儲備的增長可能會是央行儲備增長的至少5倍。

        7月17日，中國人民銀行時(shí)隔6年公布了新的黃金儲備數(shù)據(jù)，較2009年公布時(shí)的1054噸增加了604噸，增加幅度接近60%。關(guān)于此次數(shù)據(jù)公布，并沒有引起市場非常強(qiáng)烈的關(guān)注，主要原因是增持幅度低于整個(gè)市場預(yù)期。市場更關(guān)注的是為什么在此時(shí)公布黃金儲備數(shù)據(jù)。

        為國際市場人民幣持有者增加信心

        黃金儲備作為一種非信用類戰(zhàn)略資產(chǎn)，各國央行雖然都在悄悄增持，但對其三緘其口，這不難理解，如果央行層面一旦夸大黃金的金融作用，就意味著貶低了信用貨幣的價(jià)值，這是各國央行最忌諱的部分。但如果不持有黃金，在出現(xiàn)一些流動性危機(jī)，國內(nèi)貨幣信用度降低，外債及國際支付出現(xiàn)問題的時(shí)候，將缺少國際性可支付資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)更大。黃金至今依然是諸多國家平衡匯率，以及多元化資產(chǎn)方面不可或缺的部分。

        中國作為一個(gè)新興的大國，已經(jīng)走到了非常關(guān)鍵的時(shí)刻。人民幣的國際化無論是從被動還是主動的來講，都已經(jīng)是一個(gè)繞不開的重大事件。為了讓人民幣從國際貿(mào)易貨幣慢慢走向國際資產(chǎn)計(jì)價(jià)及儲備貨幣，中國整個(gè)金融系統(tǒng)都需要經(jīng)歷非常大的改革。國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)（SDR）如果能夠納入人民幣，人民幣的儲備效應(yīng)就會立刻顯現(xiàn)出來，但I(xiàn)MF有著比較明確和嚴(yán)格的條件。中國此時(shí)公布黃金儲備數(shù)量，更多的原因是為了符合IMF的信息披露制度，需要將央行各類資產(chǎn)、負(fù)債信息詳細(xì)披露。另外，隨著美元的走強(qiáng)，以及中國股票等資本市場的劇烈波動，人民幣匯率受到了一定的壓力，此時(shí)公布增加黃金儲備，也是給國際市場人民幣擁有者增加一定的信心。

        綜合性防范未來的風(fēng)險(xiǎn)

        關(guān)于增持黃金儲備，我更關(guān)注一個(gè)細(xì)節(jié)，中國人民銀行表示，中國已成為世界第一大黃金生產(chǎn)國，也是黃金消費(fèi)大國，“藏金于民”的情況一直在發(fā)生；未來需繼續(xù)統(tǒng)籌考慮我國民間投資需求與國際儲備資產(chǎn)配置需要，靈活操作。實(shí)際上，央行官方黃金儲備與民間黃金儲備道理上是一樣的，民間黃金投資容易受到短期價(jià)格的影響，而官方黃金儲備則考慮得更長遠(yuǎn)一些，這兩個(gè)數(shù)據(jù)需要在平衡中穩(wěn)步提升，才能從真正意義上做到“西金東移”和“藏金于民”。

        關(guān)于“藏金于民”的好處，市場可能并不陌生。1998年，受到東南亞金融風(fēng)暴的影響，韓元一路狂跌，國際市場看空和做空韓國的情緒高漲，但在韓國政府和韓國各大企業(yè)的呼吁下，韓國的老百姓沒有把手上的韓元換成更加保值的美元和黃金，恰恰相反，韓國諸多民眾拿著黃金去換韓元，最終韓國人民在其團(tuán)結(jié)努力下度過了當(dāng)年的危機(jī)，清償了外債，保持了經(jīng)濟(jì)的競爭力。這就是韓國老百姓“捐金救國”的故事。

        中國正處在人民幣自由兌換、資本市場開放等周期當(dāng)中，面對未來的風(fēng)險(xiǎn)，需要做好更多的綜合性防范措施。中國人民銀行10多年來一直增持黃金儲備的真正目的，并不是簡單的為了豐富外匯資產(chǎn)多元化，也不認(rèn)為增持黃金儲備會對人民幣國際化起到立竿見影的作用，因?yàn)?658噸的黃金持有量在整個(gè)3.69萬億美元的外匯儲備面前，僅僅只占到1.6%，這對于整個(gè)外匯儲備投資、收益等方面的影響微乎其微，更不要說對100多萬億元的人民幣存量做信用背書了。中國人民銀行增持黃金儲備的真正目的，應(yīng)該是為了鼓勵民間黃金儲備（即“藏金于民”）。韓國就是一個(gè)很好的例子，真正需要黃金儲備的時(shí)候，民間儲備的作用遠(yuǎn)比央行儲備的作用要廣泛和深遠(yuǎn)。如果央行層面不考慮增持，民間就會把黃金作為一種簡單的投機(jī)商品進(jìn)行投資，這就容易形成因價(jià)格主導(dǎo)的恐慌效應(yīng)，沒有人愿意長期持有黃金，而短期過于頻繁的黃金買賣和進(jìn)出口對本幣匯率的影響是較大的，印度等國為了穩(wěn)定本幣匯率，經(jīng)常以各種方式限制黃金的買賣和進(jìn)出口。

        中國人民銀行對增持黃金的解釋是，“基于對黃金的資產(chǎn)價(jià)值評估和價(jià)格變化分析，在不對市場造成沖擊和影響的前提下，通過國內(nèi)外多種渠道，逐步積累了這部分黃金儲備。增持渠道主要包括國內(nèi)雜金提純、生產(chǎn)收貯、國內(nèi)外市場交易等方式。”這種增持方式對市場價(jià)格的影響確實(shí)不大，尤其是像中國這樣一年能夠進(jìn)口上千噸黃金的國家，央行的增持幅度似乎并不顯眼。這也是為什么中國央行在宣布增加黃金儲備之后，國際金價(jià)反應(yīng)平淡且出現(xiàn)下跌的原因。但這也為未來中國人民銀行大幅增持黃金儲備創(chuàng)造了條件，按照每年新增100噸的速度計(jì)算，未來10年中國央行將增加不少于1000噸的黃金，而民間儲備的增長可能會是央行儲備增長的至少5倍。