時(shí)間：2017-11-09    來(lái)源：中國(guó)黃金網(wǎng)

　　根據(jù)弗里斯比在英國(guó)最暢銷的財(cái)經(jīng)刊物“貨幣周刊”中撰文，鉑金“可能是剩余便宜的資產(chǎn)之一”，“與股票或債券相比更便宜”。

15年來(lái)美元鉑價(jià)走勢(shì)圖

　　弗里斯比在“財(cái)富周刊”上寫道，當(dāng)今市場(chǎng)上完全沒(méi)有價(jià)值可言。然后，他確定了一個(gè)既便宜（相對(duì)基礎(chǔ)上）又有價(jià)值的資產(chǎn)，這篇文章非常值得一讀：

        價(jià)值投資者哀嘆 - 所有便宜的資產(chǎn)都到哪去了？

        目前唯一還便宜的資產(chǎn)類別

　　我能找到的唯一便宜的資產(chǎn)類別是在商品部門。原油看起來(lái)價(jià)值合理。我正在得克薩斯州寫這篇文章，我可以告訴你，石油消費(fèi)量沒(méi)有減少的跡象。

　　但對(duì)我來(lái)說(shuō)真正引發(fā)激情是鉑金。

　　早先，鉑金就是明星。這是一種貴金屬，所以它可以從2000年代所有的通貨膨脹中受益。但它也是一種工業(yè)金屬，所以會(huì)從工業(yè)擴(kuò)張中受益。罕見(jiàn)、美麗、難以生產(chǎn)。什么可能會(huì)出錯(cuò)？

　　世界爆發(fā)，金銀大漲 - 鉑金也大漲。全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，每個(gè)人都有更多的錢 - 他們花在新發(fā)現(xiàn)的財(cái)富上的一件事就是鉑金首飾。畢竟它比黃金更珍貴。人們開(kāi)始買更多的汽車。而更多的汽車=更多的鉑金。

　　相反，鉑金已經(jīng)無(wú)處可去，而且已經(jīng)被遺忘了。

　　致命的打擊似乎是來(lái)自大眾的丑聞。柴油車污染排放量大于規(guī)定。柴油汽車（在催化轉(zhuǎn)化器中使用鉑）的未來(lái)以及鉑的未來(lái)看起來(lái)十分嚴(yán)峻。而過(guò)去幾年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張所創(chuàng)造的財(cái)富，也不足以增加購(gòu)買鉑金首飾去影響鉑金的價(jià)格。這些錢一定都去了已經(jīng)擁有鉑金的富人那里！

　　南非任何可能影響鉑金供應(yīng)的罷工事故（大約90％的鉑金都是在那里開(kāi)采的）剛剛發(fā)生過(guò)，但對(duì)全球價(jià)格沒(méi)有影響。

鉑金簡(jiǎn)直太便宜了

　　那么，讓我告訴你一些事情，市場(chǎng)先生不關(guān)心鉑金。你錯(cuò)了！

黃金（約每盎司1,290美元）現(xiàn)在比鉑金貴約40％（約合925美元）。這是不正常的。鉑金應(yīng)該比黃金更貴。黃金通常是鉑金價(jià)格的75％。為了實(shí)現(xiàn)平衡，鉑金應(yīng)該在1600美元左右。

　　鉑金的廉價(jià)的小妹妹鈀金（這本身就是一個(gè)坎）現(xiàn)在比鉑金貴。再次，這是不正常的。這種情況偶爾會(huì)發(fā)生 - 自1970年以來(lái)，只有2000年至2001年間發(fā)生過(guò)一次 - 但這是例外，而不是規(guī)則。這就像一輛寶馬 – 的確不錯(cuò)，但不是那么好 - 比勞斯萊斯還要貴。

　　與股票或債券相比，鉑金便宜。它處在生產(chǎn)成本附近，或者低于其生產(chǎn)成本，這將使供應(yīng)緊張（實(shí)際上它已經(jīng)是這樣）。

　　誰(shuí)在乎鉑？沒(méi)人真的在乎。我們集體心理中對(duì)這種金屬正滿足于這種冷漠，這真是太神奇了。

　　下圖顯示了過(guò)去十年的鉑金價(jià)格。

　　你可以看到從2011年到2016年的穩(wěn)步下滑，短暫的反彈，然后進(jìn)一步下滑。但是這些進(jìn)一步的下滑是更多的走向橫盤。換句話說(shuō)，雖然買家不多，但是好像賣家也不愿賣了。

　　我明白為什么沒(méi)人買鉑金 - 目前沒(méi)有令人信服的敘述。除了它便宜以外，沒(méi)有任何理由購(gòu)買它。但是也沒(méi)有任何真正的理由來(lái)推銷它。

　　市場(chǎng)往往有一個(gè)周期。首先，你會(huì)遇到困難的銷售，然后你會(huì)進(jìn)到被遺忘的階段 – 這時(shí)一種資產(chǎn)被忽視?，F(xiàn)在看來(lái)我們正處于這樣一個(gè)階段。

　　雖然我們近期不需要看到大幅上漲，但我認(rèn)為這里下行的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，因?yàn)樗幌裨谄渌Y產(chǎn)類別 - 股票、債券- 下行風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大的地方。

　　這是一個(gè)需要積累和耐心等待的情況。這就是對(duì)投資者的價(jià)值。

編輯：焦揚(yáng)

監(jiān)制：王濤